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來源：吉森電子研究

長江存儲已開始量產64層堆棧3D快閃記憶體，全部建成后產能將提升至30萬片/月

2019年9月長江存儲宣布量產64層堆棧3D快閃記憶體，容量256Gb，TLC晶元。當前長江存儲的核心任務是推動產能爬坡，預計2020年H1，一廠產能規模大概在5萬片/月左右，2020年底前規劃將設計到10萬片/月，後續將按期建成30萬片/月產能。接下來，長江存儲將跳過96層，直接投入128層快閃記憶體的研發和量產工作。我們認為長江存儲直接研發128層快閃記憶體將大大縮小與國外廠商的差距，加速半導體存儲國產化進程，長江存儲持續擴大產能對設備需求量巨大，國產半導體設備龍頭廠商迎來黃金髮展機遇期。

長江存儲招標設備國產化率顯著提升，半導體設備國產化全面加速

根據中國國際招標網信息，國內NandFlash龍頭廠商長江存儲設備供應鏈國產化全面提速：設備種類覆蓋半導體製造中刻蝕、去膠、清洗、離子注入、薄膜沉積、CMP等關鍵流程，2017年至今，北方華創累計中標56台，屹唐46台，中微公司38台，精測電子8台，以中微公司為例，2017-2020年，其介質刻蝕設備中標份額分別為12%/34%/19%/50%，國產化趨勢顯著。我們認為在5G、AI、IoT 驅動下，全球半導體市場正在復甦，以長江存儲為代表的國內廠商擴產為國產半導體設備廠商提供了更多的發展機遇，我們強調2020年將是半導體設備國產化窗口期的邏輯正得到驗證。

大基金二期將重點布局半導體上游，國產半導體設備有望乘風而起

2016年成立的大基金一期接近尾聲，其重點投向為集成電路製造，為的是首先解決國內代工產能不足、技術落後等問題，2019年10月22日，大基金二期註冊成立，將重點布局半導體產業鏈上游設備和材料。我們認為國內半導體設備總體國產化率較低，屬於產業鏈薄弱環節，國產替代空間巨大，大基金二期的重點布局將加速半導體設備國產化進程，半導體設備龍頭中微公司（刻蝕、MOCVD）、北方華創（刻蝕、PVD、熱處理）、精測電子（測試、膜厚）等有望受益。

重點推薦：兆易創新、聖邦股份、韋爾股份、卓勝微、匯頂科技、中微公司、北方華創、瀾起科技、樂鑫科技、捷捷微電、深南電路、立訊精密、鵬鼎控股、京東方A、三利譜、銳科激光、柏楚電子等；受益標的：TCL集團、聞泰科技、歌爾股份、領益智造。

風險提示：下游需求不及預期；國產替代進展不及預期；貿易戰持續惡化